Показатели и виды эффективности инвестиционных проектов
Инвестиционный проект— это проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени. Инвестиционные проекты преследуют цель получения доходов от производства некоторой про¬дукции или услуги.
На практике проекты оценивают с разных точек зрения, и эта рабо¬та обычно называется анализом или экспертизой проекта. Предметом такого анализа или экспертизы может быть и очень часто бывает и эффективность проекта, однако анализировать эффективность проекта можно лишь после того, как проанализированы некоторые другие его аспекты. При оценке эффективности мы исходим из той информа¬ции о проекте, которая содержится в проектных материалах, при¬нимая ее обычно как полную, точную и достоверную. При экспертизе или анализе проекта задача обратная — выяс¬нить, насколько полна, точна и достоверна приведенная в этих материалах информация (включая и информацию о параметрах проекта, его реализуемости и связанном с ним риске). Говорить об эффективности проекта можно, лишь когда содержащаяся в проектных материалах информация подтвержда¬ет реализуемость проекта. Реализуемость проекта может оцениваться с разных точек зрения — технической, технологической, оборонной, эко¬логической и т. п. Наиболее важна для нас реализуемость проекта с финансовой точки зрения. Финансовая реализуемость— свидетель¬ство наличия финансовых возможностей реализации проекта. Финансовая реализуемость имеет место при достаточных объе¬мах финансирования инвестиционного проекта. При выявлении финансовой нереализуемости схема финансирования и, возмож¬но, отдельные элементы организационно-экономического меха¬низма проекта должны быть скорректированы.
Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода.
Для расчетов эффективности необходимо подготовить информацию о внешней среде. Показатели внешней среды характеризуют макроэкономические параметры функционирования проекта, а именно:
-оптовые цены на оборудование, запчасти, материалы - речь идет об оптовых ценах на все виды материальных ресурсов, используемых в процессе создания и реализации проекта.
-банковские процентные ставки - характеризуют цену заемных источников финансирования проекта, бывают номинальными и реальными. Номинальные процентные ставки применяются при расчетах экономической эффективности проекта в текущих ценах, они содержат в себе инфляционную составляющую. Реальная процентная ставка – это очищенная от инфляции номинальная ставка.
-общую динамику инфляции на финансовом рынке;
-темпы инфляции по отдельным элементам доходов и затрат проекта;
-учетную ставку Центрального банка РФ;
-периоды начисления процентов по кредитам;
-курсы обмена валют.
Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников.
Для крупномасштабных (существенно затрагивающих интересы города, региона или всей России) проектов рекомендуется обязательно оценивать экономическую эффективность.
Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей:
- чистый доход (ЧД);
- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя – чистая приведенная (или текущая) стоимость, net present value (NPV));
- индекс доходности (или индекс прибыльности, profitability (PI));
- срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат РВ);
- внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, intemal rate of retum (IRR)).
В осуществлении и реализации инвестиционного проекта принимают участие ряд субъектов: акционеры (фирмы, компании), банки, бюджеты разных уровней. Поступающий в распоряжение общества доход (валовой внутренний продукт) от реализации эффективных проектов затем делится между ними.
Наличие нескольких участников инвестиционного процесса предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных вариантов проекта. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта с позиций каждого участника. При этом следует иметь в виду, что позиции участников проекта находят воплощение в исходной информации и формировании специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности. Поэтому у них могут не совпадать результаты оценки, а, следовательно, и решения об их участии в проекте.
В настоящее время можно считать общепризнанным выделение следующих видов эффективности инвестиционных проектов.